Тимофей Бордачёв Тимофей Бордачёв Западная Европа парализована страхом перед США

Поведение европейцев сейчас лучше всего характеризуется эпизодом из старой американской сказки про Братца Кролика. «Делать все, что угодно, только не бросать в тот терновый куст». Терновый куст является для кролика самым надежным убежищем, а туповатый Лис об этом просто не догадывался.

0 комментариев
Владимир Можегов Владимир Можегов За что на самом деле сожгли Джордано Бруно

Джордано Бруно – настоящее лицо нашего века, идеальное его выражение. Странно, что он не стал иконой современных европейских левых. Хотя не факт, что большинство из них вообще знают, кто это.

18 комментариев
Сергей Худиев Сергей Худиев Речь Вэнса развязала холодную войну внутри Запада

Уходит идеологическое противостояние и настойчивое желание принудить всех к гей-парадам и «смене пола». Консервативная Америка будет гораздо менее склонна лезть во внутренние дела других стран. Это уже хорошо.

4 комментария
12 января 2025, 14:25 • Экономика

Какие опасности ждут российскую экономику в 2025 году

Для российской экономики в 2025 году возможны четыре сценария

Какие опасности ждут российскую экономику в 2025 году
@ Сергей Бобылев/РИА Новости

Tекст: Ольга Самофалова

Экономисты рассматривают четыре сценария того, как будет складываться ситуация в российской экономике в 2025 году. Наиболее вероятно то, что специалисты называют «мягкой посадкой». О чем идет речь, при каких условиях этот сценарий может быть реализован – и каковы три оставшиеся?

В 2025 году Россию ждет замедление темпов роста экономики. После роста ВВП на 4% в 2024-м в новом году экономисты ждут роста только на 2-2,5%. И это вполне достойный сценарий, так как рост сохраняется, при этом устраняется «перегрев» экономики, который в прошлом году создавал проблемы в виде ускоренной инфляции.

Впрочем, экономисты рассматривают несколько вариантов того, как будет складываться ситуация в российской экономике в 2025 году. Первый и основной сценарий – это «мягкая посадка» экономики с небольшим ростом и замедлением инфляции. Это соответствует базовому сценарию ЦБ, но с более высокими ожиданиями по инфляции, отмечает Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам».

Второй сценарий – «отсутствие посадки». «Это аналог проинфляционного сценария, когда рост ВВП замедляется до уровня 2% или выше, но без снижения инфляции. Такой сценарий возможен, если бюджетная политика будет продолжать подпитывать спрос, который окажется малоэластичен к повышению ключевой ставки», – объясняет Беленькая.

Третий сценарий – это рецессия, когда экономика уходит в минус, если не в течение всего года, то хотя бы в течение двух кварталов подряд. В этом случае экономика сталкивается с ростом неплатежей, с дефолтами и банкротствами, отмечает экономист.

Наконец, четвертый сценарий – стагфляция. Это когда слабый рост или даже спад экономики сочетается с высокой инфляцией. Пример стагфляции – кризис 1990-х годов в России или 70-е годы в США.

Риски реализации того или иного сценария различны. Шансы рецессии и стагфляции не нулевые, однако незначительные. Чтобы они сработали, должны произойти какие-либо неожиданные шоковые события, так называемые «черные лебеди».

«Мы скорее ожидаем «мягкую посадку» экономики, то есть охлаждение «перегрева» и замедление инфляции без рецессии», – говорит Беленькая.

«Риски рецессии ощутимы в условиях очень высокой стоимости денег в экономике и ужесточения банковского регулирования, когда для заемщика условия кредитования эквивалентны ключевой ставке не 21%, а 24% и более. При этом и в реальном выражении ключевая ставка сейчас близка к максимальным значениям за очень длительный период. И это, по оценке ЦБ, уже привело к охлаждению кредитования во всех сегментах и к корректировке производственных и инвестиционных планов компаний», – объясняет Ольга Беленькая.

Однако ЦБ на декабрьском заседании неожиданно отказался от повышения ключевой ставки и несколько смягчил риторику. Тем самым регулятор подал сигнал, что настроен на «мягкую посадку» и не будет добиваться снижения инфляции любой ценой. А это в определенной мере снижает риски рецессии, считает экономист.

Кроме того, бюджетная политика, даже с учетом заявленной нормализации, останется значительно более мягкой, чем до 2022 года. Это тоже снижает чувствительность экономики к жесткой денежно-кредитной политике, а значит, снижает и риски рецессии, считает Беленькая. Таким образом, «мягкому сценарию» будет способствовать ужесточение политики ЦБ, охлаждение кредитования во всех сегментах, нормализация бюджетной политики.

Однако остается еще инфляционное давление в виде роста издержек при оплате и поставках экспорта, переноса в цены ослабления курса рубля, дефицитный рынок труда, а также высокие бюджетные расходы на выплаты военным и предприятиям ВПК и льготные программы кредитования. Все это будет затруднять снижение инфляции, указывает Беленькая.

Риски в виде новых санкций никуда не исчезли. Запад может создать новые сложности для трансграничных расчетов и усилить давление на торговых партнеров России.

«Налоговая реформа и повышение налоговой нагрузки с 2025 года может дополнительно привести к корректировкам инвестиционных программ бизнеса. В то же время поддержку спросу будут оказывать меры государства по поддержке семей с детьми с невысокими доходами, повышение МРОТ на 16,6% с начала 2025 года, индексация пенсий работающих пенсионеров, инфраструктурные и оборонные расходы, выплаты участникам военной операции и их семьям», – говорит Ольга Беленькая.

Особое значение в 2025 году для экономики будет иметь ход специальной военной операции на Украине. «Если сработает обсуждаемое сейчас завершение или замораживание военного конфликта, то можно надеяться на стабилизацию, а затем постепенное сокращение военных расходов, демобилизацию, что сократит дисбаланс спроса и предложения и снизит напряженность на рынке труда и инфляционное давление. В эту же сторону могло бы действовать вероятное смягчение западных санкций или хотя бы прекращение их расширения. Это могло бы способствовать сценарию «мягкой посадки»», – рассуждает Ольга Беленькая.

В случае дальнейшей эскалации конфликта более вероятно усиление военной части экономики, ускорение роста военных расходов, еще более высокая инфляция и высокие процентные ставки, возможное сжатие гражданских отраслей. Это вариант проинфляционного сценария «отсутствия посадки», говорит Беленькая.

По оценке ИК «Финам», в базовом сценарии «мягкой посадки» инфляция в конце 2025 года будет 5-7%, что выше октябрьского прогноза ЦБ для базового сценария (4,5-5% на конец 2025 года). А рост ВВП РФ в 2025 году замедлится сильнее, чем ожидают в правительстве – до 1-1,5%.

«С точки зрения экспортных доходов год обещает быть сложным, так как большинство участников рынка ожидают более низкого уровня цен на нефть. В целом внешняя торговля РФ адаптируется к новым внешним условиям, которые, вероятно, продолжат ужесточаться», – говорит начальник аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев. С другой стороны, продолжится рост реальных зарплат, в 2025 году он прогнозируется на уровне 5%, добавляет эксперт.

Кроме того, во втором полугодии 2025 года может начаться смягчение монетарной политики ЦБ – и ключевая ставка на конец года может снизиться до 18-20%, прогнозирует Евстифеев. Конечно, это станет возможным, если экономика приблизится к сбалансированным темпам роста около 2% в год, а инфляция покажет устойчивые признаки замедления.

..............